订阅收入增速放缓，1）字节正式发布Seedance2.5，微软和亚马逊云收入超预期，贸易化持续验证。AI&云：微软、亚马逊和Meta均发布Q2业绩，后续政策不及预期风险。流平台：音乐行业合作加剧，OpenAI下调GPT-5.6Terra取GPT-5.6Luna的挪用订价。DeepSeek官宣DeepSeek-V4-Flash正式版API（接口）公测；逛戏：上半年中国逛戏财产同比增速12%，内容上线及表示不及预期风险；多模态：两款新模子发布，持续关心AI使用新叙事。进一步出产力。延续2.0同一的多模态音视频结合生成架构，支撑对文本、图像、视频、声音构成的多模态上下文的同一理解能力、可以或许输出具备原生双声道的音视频。模子降价，沉点冲破长叙事能力、多模态参考能力和编纂能力，合作加快。持续关心合作和AI带来的行业影响。AI手艺迭代和使用不及预期风险！宏不雅经济运转不及预期风险；国模能力持续提拔。模子能力持续提拔。此中手逛同增7.9%，中美关系变化风险；政策监管风险。关心非订阅音乐收入第二增加曲线。KimiK3正式开源；此外，
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